现实的“资金拐点”可能是怎样的：三个细节.docx

目录

“缩短放长”还是“缩长放短”，后续回笼节奏如何 3

资金利率回升的阶段性目标如何判断 5

资金收紧会蔓延到存单吗，如何影响债市定价 7

债市周度复盘 8

资产相对性价比 10

国债期限利差、国开债期限利差表现分化 10

期限利差、信用利差表现分化 10

风险提示 11

我们此前提出央行从“行胜于言”到“言行一致”，前瞻提示资金回归中性的确定性。在DR001基本回到1.3%合意中枢的当下，债市甚至整个资本市场对“资金反转”/“拐点”等的讨论升温，但我们认为与其纠结这些模糊的说法，不如从三个更切实的问题入手：货币后续回笼的空间和节奏如何，资金利率回升的阶段性目标点位在