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行为资产定价理论及实证研究

一、行为资产定价理论概述

1.行为资产定价理论的发展背景

(1)行为资产定价理论的发展背景可以追溯到20世纪50年代，当时主流的资本资产定价模型（CAPM）在解释实际市场数据时存在诸多不足。传统的CAPM假设投资者是理性的，遵循效用最大化原则，但现实市场中的投资者行为却常常偏离这一理性模式。这种背景下，行为金融学逐渐兴起，并提出了行为资产定价理论（BAPM）。BAPM试图从心理学、社会学等角度分析投资者行为，以揭示市场异常现象背后的心理机制。

(2)行为资产定价理论的发展与心理学、社会学等领域的研究成果密切相关。心理学研究揭示了人类