力源信息股票投资分析.docxVIP

力源信息（300184）的定位是**MLCC分销龙头+AI供应链受益者**——2025年交出了营收88.67亿元（+13.37%）、净利润1.72亿元（+74.69%）的漂亮成绩单，且2026年Q1存储业务、AI相关收入持续高增。

但公司也面临现金流持续为负的隐忧，与云汉芯城（301563）的财务特征相似——都是受益于AI需求爆发的电子元器件分销商，都在赚“账面利润”而非“真金白银”。

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##??核心财务数据：净利润增速远超营收

###2025年全年：净利润增75%，但现金流为负

|财务指标|2025年|同比变化|解读|

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|营业收入|**88.67亿元**|+13.37%|连续增长，规模效应显现|

|归母净利润|**1.72亿元**|**+74.69%**|增速约为营收增速的**5.6倍**|

|扣非净利润|1.69亿元|+96.85%|主业盈利质量显著改善|

|毛利率|10.20%|+0.96个百分点|毛利率提升，但绝对值仍偏低|

|净利率|1.94%|+0.68个百分点|盈利改善，但利润率薄如蝉翼|

|经营活动现金流|**-9,084.84万元**|持续为负|??核心风险|

*数据