宏明电子股票投资分析.docxVIP

宏明电子,**用实力证明：军工MLCC的生意，依然是最好的生意之一**——2025年净利润增长18.82%至3.19亿元，扣非增速达23.51%创近年新高，毛利率高达47%，属于典型的军工白马。

公司于2026年3月25日登陆创业板，是一家拥有**67年历史**的军工老店，实控人为四川省国资委，是A股市场上**高可靠MLCC纯度最高**的标的之一。近期因MLCC概念热度升温，6月2日公司明确表态MLCC产品主要面向高可靠航空航天电子领域，是国内防务MLCC主要供应商，引发市场关注。

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##??核心财务数据：盈利质量持续提升

###2025年全年：扣非净利增速创近年新高

|财务指标|2025年|同比变化|解读|

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|营业收入|**26.17亿元**|+4.93%|稳健增长，军工订单回暖|

|归母净利润|**3.19亿元**|**+18.82%**|增速远超营收|

|扣非净利润|**3.11亿元**|**+23.51%**|**创近年新高**，主业盈利强劲|

|毛利率|**47.02%**|+3.47pct|盈利能力持续改善|

|净利率|17.60%|+2.13pct|盈利质量提升|

|经营活动现金流|