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金融市场分析与企业理财手册（执行版）

第1章宏观政策与利率环境

1.1全球货币政策演进路径

从二战后布雷顿森林体系下的固定汇率制，全球金融市场的利率锚定于美元，各国央行主要关注国内经济增长与通胀控制，货币政策具有高度可预测性，为跨国资本流动提供了稳定的计价货币环境。1970年代末至1980年代初，随着石油危机爆发及滞胀出现，主要央行开始转向通胀目标制，美联储于1979年启动“尼克松-沙利文”改革，标志着全球货币政策进入以利率调控为核心的新阶段，黄金储备开始逐步退出国际储备体系。

1990年代起，随着欧元区的成立及新兴市场国家的崛起，全球货币政策格局从“一超独大”转变为“多极博弈”，各国央行在维持汇率稳定与实施货币政策之间不断寻找平衡点，全球流动性波动性显著增加。2008年全球金融危机后，美联储量化宽松（QE）成为全球金融市场的标志性事件，通过大规模购买国债和抵押贷款支持证券，向市场注入海量流动性，有效压低了长期利率并推高了资产价格，重塑了全球资产定价的底层逻辑。2010年代以来，随着金融危机的记忆效应消退及全球供应链重构，货币政策重心逐渐向“金融稳定”与“绿色金融”倾斜，央行开始尝试量化宽松（QE2）之外的结构性工具，以应对经济复苏乏力与债务危机叠加的复杂局面。

当前，全球主要央行普遍将通胀目标设定在2%左右，央行通过预测未来通胀率来设定