大有能源股票投资分析.docxVIP

大有能源（600403）**是一家主要从事原煤开采、洗选加工和销售的国有控股煤炭企业，2010年通过资产重组登陆A股市场，控股股东为义马煤业集团，实际控制人为河南省国资委。

公司近期在基本面持续承压的情况下，股价却出现了剧烈的短期上涨，二者形成严重背离，需要高度警惕。

##??财务表现：主业深陷亏损，经营失血

公司业绩持续恶化，煤炭主业已出现严重亏损。

|核心指标|2025年数据|同比变化|

|:---|:---|:---|

|**营业总收入**|**41.12亿元**|下降**16.59%**|

|**归母净利润**|**亏损20.16亿元**|亏损扩大**84.76%**|

|**扣非净利润**|**亏损21.34亿元**|上年同期亏损11.49亿元|

|**经营活动现金流**|**-3.06亿元**|连续两年为负|

|**综合毛利率**|**-5.97%**|同比下降16.81个百分点|

|**净资产收益率**|**-43.17%**|较上年下降25.49个百分点|

**亏损主要原因**：

-**煤价大幅下跌**：2025年商品煤平均售价同比下降**124.03元/吨**，仅此一项就影响收入减少**13.35亿元**

-**省内业务严重亏损**：河南省内业务收入27.71