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央行购金走到了何处？1

一、全球央行购金潮：历史趋势与结构特征

从整体上看，本轮全球央行黄金储备增持大周期自2008年启动，2022年后加速，全球总规模已重回上一轮减持大周期起点水平。1971年布雷顿森林体系瓦解，20世纪70年代至2008年全球央行黄金储备进入减持周期，在1976年新建立的牙买加体系下，欧美黄金储备大国普遍以主权货币替代黄金储备，且自由市场经济政策和金融创新下，黄金储备需求下降。据世界黄金协会（WGC）数据，2008年全球黄金储备已减至约3万吨，较1971年减少了约18.0%。2008年全球金融危机之后，部分新兴市场经济体出于对单一美元国际货币