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Token经济学：畅想人民币国际化突围新路径

分析师：

证券研究报告

CGS-NDI

CGS-NDI专题报告

2026年05月22日Token经济学：畅想人民币国际化突围新路径

2026年05月22日

核心观点

●以美伊冲突为触发，全球政经正在经历六大重构——中东格局、全球地缘

政治、全球经济周期、全球产业链供应链、全球能源体系、全球货币体系。

地缘风险频繁出现，背后是美国经济实力下降带来的“金德尔伯格陷阱”。叠加当前全球经济面临人口老龄化、债务高企、逆全球化三重挑战，地缘政治风险上升进一步加剧全球经济的螺旋向下和内生脆弱性，全球经济系统性风险上升。随着全球政经秩序重构，各国政府更加注重关键产业、技术、能源、粮食和国防工业的安全，其中能源安全是全球安全体系的基石。伴随中东冲突加速全球能源体系向新能源转型，全球能源体系重塑会动摇“石油美元”的基石，并为人民币国际化打开新的窗口。

●美元主导货币秩序已经开始松动。内生原因：一是美国经济实力下降，美元依附的经济基础出现变化。为改变现状，美国重回保守主义，政策导向转回国内。二是贸易保护主义下，贸易伙伴加速探索替代计价货币。传统能源品流向新兴市场国家，大宗商品的美元计价循环被削弱。三是面对全球力量逆转，美国试图重塑世界贸易体系、金融体系、安全体系，迫使美国债务处于高速扩张状态，增加了美元系统脆弱性。