【华源-2026研报】海螺创业（00586）：主业盈利稳健，现金流改善+集团增持有望提振估值.pdfVIP

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2026年06月05日海螺创业(00586.HK)

投资评级：买入（首次）——主业盈利稳健，现金流改善+集团增持有望提振估值

投资要点：

证券分析师公司核心资产为垃圾焚烧及18%海螺水泥股权。从分部业务税前利润来看，2025年公司垃圾

查浩处理及投资收益分部税前利润分别为11.28亿、15.21亿，合计占比为108%，分部净资产分

SAC：S1350524060004别为120.19亿、398.3亿，合计占比为102%，其中垃圾处理主要为垃圾焚烧业务，投资收

zhahao@

益主要为公司持有安徽海螺集团有限责任公司贡献的收益，公司持有海螺集团49%的股权，

戴映炘

SAC：S1350524080002间接持股海螺水泥18%。

daiyingxin@垃圾处置运营效率提升显著，主业提质增效明显。截至2025年底，公司垃圾焚烧在手产能

蔡思