经济学杠杆效应与资本结构.pptx

第一节杠杆分析;杠杆分析的基本假设;;经营杠杆的计算;年份;经营杠杆系数本身并不是经营风险变化的来源，它只是衡量经营风险大小的量化指标。

事实上，是销售和成本水平的变动，引起了息税前收益的变化，而经营杠杆系数只不过是放大了EBIT的变化，也就是放大了公司的经营风险。

因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和成本水平变动的条件下才会被“激活”。;负债

100w

i=10%;财务杠杆计算;【例】某公司为拟建项目筹措资本1000万元，现有筹资方案：

A：全部发行普通股筹资；

B：发行普通股筹资500万元，发行债券筹资500万元；

C：发行普通股筹资200万元，发行债券筹资800万元。

设该公司当前普通股每股市价50元，不考虑证券筹资费用；该项目预计EBIT为200万元，借入资本利率8%，所得税税率30%，

计算三种方案的财务每股收益、杠杆系数。;总杠杆;第二节资本成本;1资本成本计算模式;2个别资本成本——债券;【例】为筹措项目资本，ABC公司决定发行面值为1000元、息票率为12%、10年到期的公司债券，假设筹资费率为5%，所得税税率为25%。债券每年付息一次，到期一次还本。;存在补偿性余额时长期借款成本的计算;（一）现金流量