从并购整合到治理重塑：中资企业在欧合规治理的实践路径.docxVIP

近年来，《欧盟并购条例》《外资审查条例》以及《外国补贴条例》的相继实施，标志着欧盟已从反垄断、外资安全与补贴监管三个维度构建起多层次的外资监管体系，不断加大的外资监管力度，地缘政治风险加剧和中企本身对海外收购资产整合能力与经验不足等问题，导致中资企业在欧并购面临着更高的合规要求以及更大的挑战。同时，中资企业作为新兴经济体的跨国公司缺乏国际资本扩张的直接经验，造成并购后整合困难。

很多中资企业并购后，对新架构和业务在管控方法和松紧程度上难以把握，为尽快完成控权等原因而采取过于激进的管理方式，往往会增加劳资关系的触礁风险，而为规避合规风险等原因采取过度审慎的治理策略，使被收购方长期保持高度独立，则在一定程度上压缩了整合空间，导致收购方难以有效参与其经营决策，进而影响并购目标的实现。因此，并购完成后，如何构建能够适应欧洲制度环境、并与企业经营深度融合的合规治理体系，成为企业实现稳健发展的核心问题。尤其是在跨境并购场景中，并购完成往往只是资本进入的起点，真正决定企业能否实现长期稳健经营的，是并购后治理能否与东道国制度环境有效衔接，能否在尊重当地法律、程序和商业惯例的基础上，形成具有持续运行能力的合规治理体系。

在此情况下，中资企业首先要做的即是“先为不可胜”，制订符合自身特点的合规治理方案，建立并维护完善的合规管理体系。同时，中资企业在欧洲市场的发展逻辑要由“进入市场”逐步转向“融入规则