金融产品设计与定价手册_1.docx

金融产品设计与定价手册

第1章市场环境与宏观政策分析

1.1宏观经济周期与利率走势

当前全球主要经济体正处于经济复苏与通胀博弈的关键窗口期，美联储在加息后已开启降息预期，但美国通胀粘性使得降息进程可能延续至2024年下半年，预计未来12个月美债收益率将维持高位震荡，波动幅度收窄但中枢上移，这对人民币计价资产定价构成直接影响。国内宏观数据显示，2023年四季度以来，国内CPI同比增速显著回落至0.5%左右，PPI负值持续扩大，表明国内处于“弱复苏”阶段，货币政策在“稳增长”与“防过热”之间反复摇摆，导致市场资金面呈现“紧平衡”特征。

从全球视角看，欧洲央行虽已开