证券投资组合管理与业绩评估手册.docxVIP

证券投资组合管理与业绩评估手册

第1章投资组合理论基础与资产配置

1.1现代投资组合理论核心概念

现代投资组合理论（MPT）由哈里·马科维茨（HarryMarkowitz）于1952年提出，其核心假设是投资者的决策依据是预期收益与风险的权衡，而非单纯追求最高收益。该理论指出，通过构建包含多种资产的投资组合，可以分散非系统性风险，从而在给定风险水平下获得更高的预期回报。投资组合的方差（$\sigma_p^2$）是衡量组合整体波动性的关键指标，计算公式为$\sigma_p^2=\sum_{i=1}^{n}w_i^2\sigma_i^2+\sum_{i\neqj}w_iw_j\sigma_i\sigma_j\rho_{ij}$，其中$w_i$代表资产$i$的权重，$\sigma_i$为资产$i$的方差，$\rho_{ij}$为资产$i$与资产$j$之间的相关系数。

非系统性风险（UnsystematicRisk）是指特定公司或行业特有的风险，如管理层失误或产品失败，这类风险可以通过分散投资来消除；而系统性风险（SystematicRisk）则影响整个市场，无法通过分散投资消除，如通货膨胀、利率变动或经济衰退。组合效率前沿（EfficientFrontier）是指所有可行投资组合中，预期收益与风险组合处于最优位置