投资策略·固定收益2026年第五期：债海观潮，大势研判，利率能否走出震荡格局？.pdf

摘摘要要

Ø行情回顾：5月全部债券品种收益率下行；利率债方面，长期限品种收益率下行幅度较大；信用

债方面，全部信用债品种信用利差收窄；违约方面，5月违约金额下降；

Ø海外基本面：美国经济景气分化；美国CPI通胀反弹；欧洲日本经济景气回落；

Ø国内基本面：4月国内月度GDP同比增速约为4.2%，较3月回落0.7个百分点，在去年同期基数偏低

的情况下仍出现明显走弱，指向内生动能有所放缓。从需求结构看，拖累主要来自内需特别是投资

端，而外需表现强劲。高频跟踪来看，5月中国高频经济活动指数继续抬升，表现强于历史平均水

平，指向国内经济增长动能表现偏强；价格方面，5