食品饮料行业2026年中期投资策略报告：零售变革方兴未艾，一路向C供给革新.pdf

•核心观点：我们认为食饮新消费呈现出零售渠道变革、大众品供给端创新、白酒一路向C等三大特征，应当跳出经济周期/地产周期的需求研

究框架，通过创新性提供优质供给发掘新需求，或依托新渠道创造新增量。当前零售渠道变革深刻改变全行业的上下游结构，重构价值链。

白酒方面茅台领衔B端转向C端。供给端创新包括健康化、功能化和全新子品类等方向，相关子赛道保持高景气。

•白酒板块筑底出清，酒企全面向C转型，继26Q1贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒、老白干酒实现收入业绩正增，我们预计今世缘、金徽酒、舍

得酒业、酒鬼酒26Q2收入业绩有望实现正增，目前7家头部酒企股息率