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投资理财知识与服务手册

第1章

市场认知与资产配置

1.1宏观经济周期与投资环境分析

我们需要理解“经济周期”是指经济增长、生产、收入及就业等指标呈现的周期性波动，通常分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。在繁荣期，企业盈利增长，央行倾向于降低利率以刺激经济，此时股市往往表现强劲，但同时也伴随着较高的市场泡沫风险。我们要关注“估值水平”，即资产价格相对于其内在价值的比率。例如，当市盈率（PE）超过历史75%分位时，通常被视为高估值区域，意味着股价可能已透支未来几年的增长，此时需警惕回调风险。

接着，分析“货币供应量”对资产价格的传导机制。根据莫迪利安尼-弗里德曼（M-F）理论