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2025年金融投资分析与策略手册

第1章宏观经济周期研判与政策导向分析

1.1全球主要经济体利率路径预测与通胀预期追踪

美联储联邦基金利率决议回顾显示，2024年12月议息会议将联邦基金利率下调25个基点以应对高通胀回落，但经济放缓担忧促使市场重新评估2025年3月议息会议的潜在利率路径，预计未来12个月利率中枢将维持在4.5%-5.0%区间。美国消费者物价指数（CPI）同比增速于2024年10月降至3.1%，较前月下降0.3个百分点，核心PCE通胀指标进一步收敛，标志着通胀预期已进入“温和回落”而非“快速崩塌”阶段，为降息提供了坚实数据支撑。

全球主要央行在2024年9月同步实施降息后，欧洲央行已启动第二轮降息程序，但鉴于欧元区财政赤字率高达33%，市场担忧其货币政策独立性，导致欧元兑美元汇率在2024年10月出现阶段性反弹。日本央行虽已暂停加息并维持利率在零利率区间，但其“资产负债表政策”导致日股长期处于估值底部，市场普遍预期2025年10月日本央行将重启量化宽松（QE）或重启货币宽松（MO）以刺激经济。中国CPI同比增速于2024年11月降至0.5%，低于社会消费品零售总额增速，表明国内通胀处于低位徘徊状态，且居民消费意愿受房地产低迷和就业市场波动影响，对2025年通胀预