天铭科技股票投资分析.docxVIP

**天铭科技（股票代码：920270）**是一家专注于**汽车越野改装装备**的北交所上市企业，核心产品是绞盘和电动踏板。公司正从传统的汽车后装市场，积极向国内前装市场（主机厂配套）延伸。

##??2025年业绩：短期承压，境外业务受冲击

受**中美贸易摩擦加剧**和公司主动调整**定价策略**的影响，2025年公司业绩出现明显下滑。

-**营收**：2.13亿元，同比下降**15.96%**。

-**归母净利润**：3606.87万元，同比**下降42.01%**。

-**盈利水平**：毛利率38.96%（同比下降2.16个百分点），净利率16.95%。

-**现金流**：经营活动现金流净额**6705.52万元**，虽小幅下降3.9%，但依然**远高于净利润**，显示出较好的回款能力。

###业绩下滑的主要原因

1.**外部冲击**：境外营收受关税影响，同比下降**24.49%**，占总营收比重降至64.16%。

2.**内部调整**：公司为维护核心客户关系，调整了定价策略，导致利润空间被压缩。

3.**投入增加**：募投项目建成投产后固定资产折旧增加，同时研发投入持续加大。

##??主营业务：双轮驱动，客户集中度高

天铭科技的产品主要应用于**SUV、皮卡**等车型，覆盖越野与户外出行场景。公司构建了**“后装+前装”双轮驱动