宏昌电子股票投资分析.docxVIP

**宏昌电子（股票代码：603002）**是一家专注于**电子级环氧树脂**和**覆铜板（CCL）**两大产品的高新技术企业，产品是制造印制电路板（PCB）的核心材料，广泛应用于消费电子、通讯设备、AI服务器、汽车电子等领域。

2025年，公司处于一个**典型的增收不增利**的困境中。虽然受益于行业需求回暖，营收大幅增长，但激烈的市场竞争导致产品价格承压，利润反而出现下滑。

###??2025年业绩：增收不增利，现金流吃紧

这是一份喜忧参半的成绩单：营收高速增长，但盈利能力反而下滑。

|指标|2025年数值|同比增长|核心解读|

|:---|:---|:---|:---|

|**营业收入**|30.76亿元|**+43.46%**|新产能释放叠加需求回暖，规模快速增长|

|**归母净利润**|**3537万元**|**-30.10%**|市场竞争激烈，利润空间被严重挤压|

|**扣非净利润**|2995万元|-29.51%|主业盈利能力同步下滑|

|**毛利率**|**5.68%**|**-1.62个百分点**|盈利空间极其微薄，价格竞争激烈|

|**经营现金流**|1863万元|**-72.65%**|??现金流状况显著恶化，需关注|

第四季度公司营收同比增