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基金管理与投资策略

第1章宏观经济与政策导向

1.1全球经济增长趋势研判

当前全球主要经济体（如美国、欧盟、日本）正处于从“滞胀”向“软着陆”过渡的关键窗口期。以美国为例，尽管通胀率在高位徘徊，但核心通胀（CPI同比）已回落至2%-3%区间，为美联储开启降息周期提供了坚实的数据基础，预计美联储将在2024年下半年启动首次降息，这将直接降低全球融资成本。新兴市场国家面临“去美元化”与“再美元化”的博弈。一方面，地缘冲突导致大宗商品价格波动加剧，推高了全球通胀预期；另一方面，全球贸易壁垒的增加促使部分国家寻求本币结算，这要求投资者密切关注各国央行外汇储备的变动趋势，特别是美元指数与主要货币对（如人民币/美元）的联动关系。

能源转型成为重塑全球增长格局的核心变量。随着全球碳中和目标的推进，光伏、风电等绿色技术的成本优势正在显现，欧洲能源转型计划（REPowerEU）预计将在2025年前将可再生能源占比提升至35%以上，这将重塑全球产业链的地理分布，加速资源富集地区的资本回流。区域分化加剧，发达经济体增长动力不足，而部分发展中国家迎来政策窗口。以中国为例，尽管面临内需增速放缓的压力，但通过大规模设备更新和消费品以旧换新政策，2024年工业生产者出厂价格指数（PPI）已实现负增长，标志着经济结构转型的初步成效，为后续增长提供了新的动能。科技巨头（Big