2026H1商贸零售社会服务中期策略报告：跨境出海困境反转，服务消费格局向好.docxVIP

2026H1商贸零售社会服务中期策略报告:跨境出海困境反转,服务消费格局向好

跨境电商:困境反转,头部品牌市占率有望提升

黄金珠宝:行业极致分化,关注头部品牌业绩超预期

商超百货:关注高现金流国资龙头,聚焦重组与分红价值出行链:服务消费持续提振,长期竞争格局向好

教育:关注a较强的特色标的

餐饮弱复苏、强分化,中国餐饮行业进入精耕时代投资建议与风险提示

跨境电商：困境反转，头部品牌市占

率有望提升

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当前阶段（2025年末-2026年）：降息节奏放缓，高性价比品类需

当前阶段（2025年末-2026年）：降息节奏放缓，高性价比品类需求回流。

从美国货币政策周期与分品类零售增速的联动关系来看，线上零售的逆周期防御属性已在本轮降息周期中得到验证。

在高通胀、高利率压制消费意愿的阶段，消费者对价格敏感度显著提升，线上渠道的比价优势、高性价比品类的需求韧性持续凸显。

美国货币政策变化与分品类零售同比增速（%）

零售和食品服务销售额:总计

零售和食品

服务销售额(不含机动车及零部件)

机动车辆汽车及其建材、园家具和家电子和家食品和饮