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2025年证券交易与结算操作手册

第1章基础理论与市场概况

1.1证券市场基本框架与功能定位

证券市场是现代金融体系的核心，其基本框架由一级市场（发行市场）、二级市场（交易市场）和第三市场（做市商市场）构成，三者共同实现了资本形成、价格发现和资源配置三大核心功能。一级市场是证券发行的源头，负责将企业或政府筹集到的资金转化为可在市场上流通的证券，其核心功能在于解决企业的融资需求与投资者的资本配置需求。

二级市场通过交易所或做市商机制提供连续的买卖场所，其核心功能在于发现证券公允价值、提供流动性并维持市场的价格稳定。第三市场主要依托做市商制度，为市场提供即时报价和流动性支持，特别是在大宗交易和特殊品种交易中发挥关键作用，有效降低了交易摩擦成本。整个市场架构遵循“公开、公平、公正”的三公原则，确保所有参与者在同一规则下竞争，防止内幕交易和市场操纵行为发生。

该框架不仅服务于实体经济，还通过衍生品市场为宏观经济波动提供风险对冲工具，是连接微观企业融资与宏观金融稳定的枢纽。

1.22025年监管政策导向与合规要求

2025年监管政策将全面深化“新质生产力”理念，重点加强对科技创新类证券的穿透式监管，确保资金流向符合国家战略发展方向。合规要求将强化反洗钱（AML）和了解你的客户（KYC）机制，利用大数据技术对交易主体进行实时画像，杜绝非法资金进入证券市场。

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