全球单边的5月之后：大类资产配置月度展望.docx

盘成长龙头跑赢。（2）AI算力链自半导体向CPO+PCB+存储全面扩散，赚钱效应与抱团深度均超4月。（3）新能源内部分化加剧，锂电池龙头走强，但锂矿、光伏、风电走弱，内部呈“业绩确定性溢价”定价的极致化。（4）申万31个行业中仅通信（+20.4%）、电子（+17.9%）、公用事业、建筑材料、机械设备等约5个行业收红，其余26个下跌；石油石化重挫15.1%为最差行业，钢铁、基础化工、农林牧渔跌幅均逾10%。（5）中证红利全月跌约4.9%，5月末6月初，获避险资金流入。（6）2026年开年以来，通信（+55.9%）、电子（+45.8%）以压倒性优势领涨全市场；