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2025年金融市场分析与研究手册

第1章宏观经济周期研判与政策导向分析

1.1全球主要经济体通胀与利率走势预测

全球通胀率呈现结构性分化特征，核心通胀（CoreInflation）在美联储“鹰派”政策下有望较2024年10月高点回落至3%区间，但食品与能源价格（FoodEnergyPrice）因全球供应链重组和地缘冲突扰动，将在2025年保持高位震荡，预计全年同比涨幅维持在5%-7%的区间，这将迫使央行在降息节奏上采取更为审慎的“软着陆”策略，避免触发“滞胀”风险。欧洲央行（ECB）面临双重压力，一方面需应对能源转型带来的结构性去通胀压力，另一方面受俄乌冲突残余影响及德国能源成本传导，其通胀粘性较强，预计2025年3月将维持降息路径不变，但将显著下调2025年下半年及2026年1月的降息幅度，以平衡经济增长与物价稳定目标。

英国央行（BoE）受英镑汇率波动及英国脱欧后供应链重构影响，通胀预期依然顽固，其2025年维持0.5%的通胀目标，预计2025年8月将推迟降息决策，转而通过调整资产价格监管政策来间接抑制通胀，而非直接大幅降息。日本央行（BOJ）的货币政策陷入“零利率陷阱”后的新阶段，受日元汇率大幅贬值及海外资产价格泡沫破裂的双重挤压，其通胀目标已明确下调至2%以内，2025年9月将正式