食品饮料行业2026年中期策略报告：食品饮料，去地产依附与消费转型.pdfVIP

核心结论

一、食品饮料：已告别交易结构恶化阶段，渡过业绩下修最剧烈阶段，2026下半年仍面临成本、需求的双重挑战。

我们认为，截止2026Q1食品饮料已基本告别交易结构恶化阶段，白酒等顺周期赛道渡过业绩下修最剧烈阶段，非顺周期板块业绩基本企稳，股价能

否上行取决于业绩是否修复；我们认为，当下食品饮料基本渡过高库存、高基数阶段，但考虑到地缘等因素，2026年商品要素“涨上游，不涨下游”

特征明显，食品饮料2026下半年仍面临成本、需求侧的双重挑战。

二、从“地产经济”到“科技经济”，消费逻辑重构，食品饮料商品属性重塑。

中国作为相对成熟的工业国，依旧呈现明显的人口及区域分化，构成