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2025年证券发行与承销管理手册

第1章总则

1.1适用范围与定义

本手册适用于2025年中国境内依法设立的证券公司（含证券公司、证券期货经营机构）及其分支机构，在股票、债券、基金份额等证券发行与承销业务全生命周期中的合规操作规范。“证券发行”是指发行人向投资者权益性资本募集资金的行为，包括首次公开发行（IPO）及再融资；“证券承销”是指证券经营机构接受发行人委托，代为销售证券并承诺买入的行为。

2025年监管环境将全面强化“穿透式监管”，要求机构对发行人的实际控制人、核心技术人员及关联方进行穿透识别，确保资金流向清晰可查。“承销”在2025年不仅指代传统的包销或代销，更涵盖“做市商承销”、“联合承销”及“资产证券化”等多元化承销模式。本手册中的“发行人”指拟上市或再融资的主体，“承销商”指接受委托从事承销业务的证券公司，“投资者”指购买证券的机构或个人。

所有参与承销业务的机构必须签署《承销服务协议》，明确承销费率、承销期、承销方式及违约责任等核心商业条款。

1.2管理目标与原则

2025年管理的核心目标是构建“风险可控、效率优先、客户为本”的承销服务体系，确保承销业务在合规底线之上实现规模与质量的平衡。坚持“事前评估、事中监控、事后问责”的闭环管理原则，严禁出现尽职调查不充分、定价机制失当或信息披露违规等系统性风险事件。

遵循“公开、公平、公正”的市场准入