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国金证券-轻工造纸行业研究-海外新型烟草深度八-合规风暴利好龙头,关注国内新烟放开期权.pdfVIP

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  • 2026-06-18 发布于江苏
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国金证券-轻工造纸行业研究-海外新型烟草深度八-合规风暴利好龙头,关注国内新烟放开期权.pdf

    投资逻辑：

    国内新烟放开期权值得期待，必要性与可行性兼备，产业链有望受益：《加热卷烟》《尼古丁袋》强制国标已于2026

    年5月7日结束公示，正式进入标准制定期。必要性来自于税收国家利益与人民健康利益：在卷烟增长放缓、控烟压

    力上升背景下，两类减害产品有望补充烟草利税，造福人民健康，且能补充无烟场景与各价格带需求。可行性来自监

    管框架可参照与产品技术完备：海外对HNB与尼古丁袋监管已有成熟参考，中烟子公司也具备技术与产品储备

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