饰品行业深度报告：行业对比.docx

1/22

饰品行业深度报告

饰品行业深度报告

行业对比|金饰vs金矿——从分红、业绩、历史股价复盘角度分析黄金珠宝行业投资机会

增持（维持）

投资要点

n本报告从分红、业绩、历史股价复盘三个维度，系统对比金饰公司与金矿公司，总结不同金价波动背景下两类标的的行情规律。黄金珠宝零售品牌产品以黄金为主要原材料、以金价为锚进行价格调整，利润端还受产品成本、存货金料价格、套保对冲等多重影响；金矿股作为产业链上游，同样对金价高度敏感，市场对【金饰股】与【金矿股】之间的选择讨论度较大。我们将金饰公司分为直营为主（菜百股份、六福集团、周生生）和加盟为主（周大福、老凤祥、周大生）两类，与金矿股（山