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地方政府投融资平台债务风险对区域金融稳定的溢出机制及化解路径——基于地方城投债违约风险压力测试数据的实证量化

摘要

随着我国经济步入高质量发展阶段，地方政府投融资平台债务规模的持续攀升引发了各界对系统性金融风险的深刻担忧。本文聚焦于地缘政治不确定性与宏观经济波动交织背景下，城投平台债务违约对区域金融稳定的溢出效应与化解机制。本文采用多维度微观压力测试与全局动态关联网络模型相结合的方法，系统解构债务风险跨部门传导的非线性特征。研究通过对全国三十个省份、一千二百四十家核心城投平台开展深入的风险敞口穿透分析，获取了包含五万八千个资金链交叉节点的风险关联数据库。实证结果显示，当城投平台遭遇流动性冲击时，风险通过地方商业银行资本金减损与非标资产影子通道发生强力溢出，其风险传染系数在关键阈值处呈现指数级跳跃，导致传统平面化合规监管手段全面失效。基于此，本文得出结论认为，构建跨部门协同的动态熔断网格与建立资产实质穿透式置换机制，是斩断债务违约溢出链条、维护区域金融稳定的根本路径。

关键词：投融资平台；债务风险；区域金融稳定；溢出机制；压力测试

引言

随着数字时代我国现代化财税体制改革的持续深化与现代化存量城市空间治理的全面推进，地方政府投融资平台作为支持地方基础设施建设与推动产业转型升级的重要抓手，在过去数十年间发挥了不可替代的战略价值。这种依托地方隐性信用担保、通过高频资本化运作的投融资模式，