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证券资产管理与投资手册（执行版）

第1章宏观环境与市场准入

1.1宏观经济周期与政策导向

当前全球主要经济体正处于低利率与高通胀并存的分化阶段，美联储与欧洲央行在2023年底至2024年初的货币政策转向，标志着全球流动性周期的关键转折点，这对我国A股市场的估值修复与风险偏好重塑具有深远影响。国内宏观经济数据显示，2023年我国GDP增速虽受外部冲击有所波动，但通过“新质生产力”的推动，高技术产业增加值占GDP比重持续攀升，政策导向已从量的扩张转向质的提升，强调科技创新与绿色转型。

在财政政策方面，国家连续多年实施积极的财政货币政策，通过发行特别国债及扩大地方政府专项债规模，旨在打通基建与民生领域的资金堵点，为资本市场提供稳定的长期资金底仓。货币政策上，央行通过降准、降息及公开市场操作等手段，有效降低了社会融资成本，引导资金流向实体经济薄弱环节，同时通过定向降准等工具引导金融机构加大对小微企业和“三农”的信贷支持。宏观政策导向还体现在对“双碳”目标的战略部署上，2024年发布的《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，明确了能源结构调整路径，间接影响了证券资产管理业务中新能源主题基金的发行规模与估值逻辑。

结合历史经验，每当宏观经济周期发生剧烈波动（如2008年全球金融危机或2015年股灾），市场往往会出现剧烈的