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2025年投资银行操作实务手册

第1章

1.1全球金融政策与利率走势预测

美联储货币政策路径已明确进入“高利率维持至2026年”阶段，根据2024年10月FOMC会议纪要，美联储将保持利率在4.75%-5.25%区间不变，直至2026年12月，旨在通过高利率抑制全球通胀预期，为2025年经济软着陆提供坚实支撑。欧洲央行（ECB）于2024年10月将基准利率上调至4.5%，并在2025年12月维持该水平不变，以应对欧元区结构性衰退风险，这一决策导致欧元兑美元汇率在2025年10月出现阶段性贬值压力，约7.6%。

日本央行（BOJ）自2024年12月起进入“负利率”常态化操作，将隔夜拆借利率维持在-0.1%至-0.3%区间，截至2025年9月，全球主要央行加息周期已推迟至2026年3月，为新兴市场提供了宝贵的货币政策宽松窗口。中国央行（PBOC）在2025年1月继续实施稳健货币政策，将贷款市场报价利率（LPR）维持在3.45%左右，通过定向降准和再贷款工具支持制造业中长期贷款，旨在通过“以时间换空间”的方式平滑经济波动。全球主要资本市场利率中枢下移，美国10年期国债收益率在2025年6月回落至4.15%，而新兴市场货币债券收益率普遍下行，据2025年