企业资本预算决策长期稳定策略分析.pptVIP

;;资本预算与企业战略规划;;;;;;资本预算绩效评价方法;CopelandWeston;价值可加性标准

（value-additivityprinciple）;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;; S L

CF0 -100,000 -100,000

CF1 60,000 33,500

有效期Nj 2 4

报酬率I 10 10

NPV 4,132 6,190;注意S项目2年后即可实现循环投资，创造更多的收益.

可用替换链法（replacementchain）或确定年金法（equivalentannualannuity）对类似的投资决议进行分析.;;与项目L的净现值NPV=$6,190进行比较.;;年限

0

1

2

3;;NPV(no) =-$123.

NPV(2) =$215.

NPV(1) =-$273.;该项目只有在第2年终止才能够被接受.

当然，机器等的实际运作年限并不一定等于其经济年限.;目标资本预算的选择;连续提升的边际资本成本;假如需要外部融资,则所有项目标净现值需要按照更高的边际资本成本重新进行预测.;资本限额;企业希望明确列示某