2025年证券分析师实务手册_1.docx

2025年证券分析师实务手册

第1章宏观政策与宏观经济形势

1.1货币政策传导机制与利率走势

在2025年的宏观背景下，央行通过“降准”释放流动性，将基础货币投放量提升至2.5万亿元，旨在降低全社会的融资成本，直接推动M2增速回升至9.8%的合理区间，为实体经济注入“活水”。随着央行连续12次下调逆回购利率至0.15%，市场利率中枢下移，导致银行间同业拆借利率（DR007）由3.8%快速回落至2.1%，标志着货币政策传导机制进入“畅通无阻”的新阶段。

商业银行将降低的利率通过“存贷利差”传导至实体经济，使得企业贷款综合成本下降约0.5个百分点，直接