一揽子化债以来江苏城投债市场运行分析与区县城投转型实践探究.docx

报告概要

本报告以2023年一揽子化债政策实施为起点，系统分析江苏省在“三债统管”与“1+7+13”化债方案下的城投债市场运行特征、区域分化格局及区县城投转型实践，为市场参与方研判风险机遇，城投主体推进市场化转型提供参考。

2023－2025年，江苏省城投债发行规模从13994.51亿元降至10340.84亿元，净融资由正转负至；发行结构持续优化，区县级、AA+级主体发行占比均约45%，仅AAA级主体保持净融入，中长期债券占比从12%提升至41%；发行利率整体下行，但信用利差较2024年有所走阔，系市场定价向合理区间的理性修复。市场呈现显著的苏南－苏中－苏北