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2025年证券交易与投资指南手册

第1章

宏观环境与市场趋势

1.1全球宏观经济形势分析

2025年全球经济增长预计将维持温和复苏态势，受美联储降息周期结束及全球主要经济体利率调整影响，美元指数维持高位波动，但欧元和日元因避险情绪相对坚挺，需关注美元/欧元及美元/日元对全球资产定价的传导效应。地缘政治冲突持续加剧导致全球供应链重构，特别是欧洲能源危机与中东地区冲突升级，使得全球大宗商品价格（如铜、原油）呈现结构性上涨趋势，这对以大宗商品为估值的金融衍生品市场构成重要风险溢价来源。

美国通胀数据在2025年上半旬显著回落，CPI同比增速降至2.1%附近，美联储维持利率不变立场但开始逐步缩减量化宽松规模，这标志着全球流动性拐点已现，对新兴市场货币资产形成支撑。全球主要央行货币政策分化明显，欧洲央行在2025年10月正式开启降息程序，而日本央行则因通胀粘性问题决定维持“负利率”状态长达10年，这种货币政策周期的错位将导致全球资金在发达市场与新兴市场间进行重新配置。全球科技巨头在2025年继续加大算力基础设施投入，数据中心需求旺盛带动云计算服务价格上行，同时监管科技（RegTech）在合规成本上的投入将逐步转化为行业效率提升，利好长期持有优质科技股的企业。

全球多数国家在2025年推进绿色金融转型，碳交易市场（ETS）覆盖范围扩大至更多