2026年5月经济数据点评：经济分化，向优向新.docxVIP

5月，经济运行总体平稳，出口韧性、生产稳中有升、内需待提振，与此同时，新动能成长壮大。若未来内需扩张速度继续放缓，存量政策或加快落地，一方面降准降息可期，另一方面政府债券或加快发行及使用。增量政策也可能在下半年加码。

图1：5月，经济运行总体平稳，结构分化

1、出口拉动下，工业生产稳中有升

5月，工业生产同比增速4.5%，高于前值4.1%；季调环比增速0.4%，高于前4月均值0.33%。这主要是出口拉动的。5月中国出口同比增长19.4%，延续了年初以来的良好增长态势；1-5月累计同比增长15.5%，显示出中国出口较强韧性。其原因有两方面。一是全球制造业周期仍