江苏金租公司首次覆盖：厂商协同拓空间，稳定分红筑底色.docx

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行业：监管回归本源，金融租赁进入高质量发展阶段 4

公司：A股唯一金租标的，“零售+设备+科技”构筑差异化护城河 5

资产端：规模扩张仍是主线，行业与区域分布持续优化 6

盈利：收入保持高增，利差韧性与减值计提共同决定利润弹性 8

风控：低不良和高拨备是公司穿越周期的核心安全垫 9

资本与分红：资本消耗需跟踪，高分红强化金融股配置价值 11

盈利预测与估值 12

风险提示 13

行业：监管回归本源，金融租赁进入高质量发展阶段

监管主线由“规模扩张”转向“回归本源”，行业进入高质量发展阶段。过去部分金融租赁公司重资金投放、轻租赁物管理，业务形态更接近类信贷，产业服