汇量科技深度研究报告：新AIInfra、新产品、新增长.docx

目 录

一、公司简介：全球化广告营销公司，程序化广告布局领先 7

（一）历史复盘：从非程序化的广告联盟走向程序化广告平台 7

（二）股权结构：股权结构健康多元，淡马锡加持彰显长期价值认可 8

（三）管理团队：经验丰富且稳定，公司人效持续提升 9

（四）财务情况：收入提升迅速，盈利快速扩张 11

二、业务分析：程序化广告业务是核心，算法能力和网络效应构筑护城河 17

（一）商业模式：撮合广告交易并提供营销SaaS产品赚取佣金或服务费 17

（二）业务布局：布局广告和营销两块业务，程序化广告是核心 17

1、程序化广告Mintegral：程序化广告平台，专