宏观专题研究-5月经济数据：内需压力有所上升.docx

5月基建投资同比降幅较4月的3.7%继续走阔至10.8%、偏高基数下基建增长继续走弱，亦部分受到财政资源持续从传统基建向化债和清欠转移的拖累。今年5月地方专项债新增发行1,608亿元，同比少增2,824亿元，其中，用于化债和清欠的特殊专项债发行占比较4月的6.7%快速上行至12.3%。由此，用于项目建设的专项债发行同比少增2,035亿元，对传统基建项目回升持续形成压制（图表8）。高频数据显示，5月传统基建活动与基建投资增长同步下行，如沥青装置开工率同比大幅回落14.1个百分点，沥青出货量同比回落55.6%（图表10-13）。

5月制造业投资同比