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对赌协议条款特征对并购溢价的多维度影响探究

一、绪论

1.1研究背景

在股权并购交易中，溢价是企业合并或收购时最容易受到关注的一个问题。溢价水平是反映并购收购价格与被收购企业估值差异的重要指标，其高低不仅可能代表股权市场对收购方财务能力、产业布局等方面的信心，同时也可能反映出股权交易市场的整体情况和韧性。《公司法》规定，收购方应当按照公平、合理的原则确定被购买公司的价格，而高额的并购溢价则可能会引起社会舆论的关注，甚至引发对交易利益输送的质疑。从国内并购溢价现状看，2015-2017年证券市场并购溢价高达9.88倍、9.51倍、11.93倍，此后并购溢价逐步走低并在2019年