货币银行学(3.6)--债券供求曲线的运用.pptVIP

东北财经大学范立夫利率与股市：正相关VS负相关一般而言，利率是一个顺周期的经济变量，即经济景气上行时，利率也相应上升。另一方面，股市是经济的晴雨表，经济景气上行，股市趋于上涨由此，我们可以得出一个推论：利率与股市之间正相关，即较高的利率对应着较高的股票价格。按照金融资产定价的经典理论，股票价格与利率负相关，即利率升高，股票价格下降，利率下降，股票价格上升。这毫无疑问与上面的推论形成了一个明显的矛盾。如何理解这一矛盾？利率与股市之间到底是正相关还是负相关？金融资产定价的经典公式：持有该金融资产所能实现的未来现金流，以利率作为贴现率，按照对应的期限进行折现所