紫金黄金国际紫气东来承古韵，掘金全球谱新篇.docx

投资案件

投资评级与估值

我们预测公司2026-2028年分别实现营业收入86.63、108.84、133.60亿美元，归母净利润30.77、39.69、48.70亿美元，EPS为8.97、11.57、14.19港元/股，按2026年6月16日收盘价计算的PE为13.34、10.34、8.43倍。

选择同在港股上市的黄金矿业企业招金矿业、灵宝黄金、万国黄金集团作为可比公司，考虑到紫金黄金国际背靠紫金矿业的优质资源，矿产金产量有望伴随现有矿山技改扩产+外部资源并购实现持续增长，给予公司一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

关键假设

假设公司2026