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股权分置改革：解锁上市公司融资偏好转变的密码

一、引言

1.1研究背景与动因

我国资本市场在过去较长时间内存在股权分置现象，这是特定历史时期的产物。在早期资本市场设立时，为保持国有经济的控股地位以及减少改革阻力，采用了“存量不动、增量先行”的策略，导致上市公司的股权被人为地划分为非流通股和流通股。非流通股大多由国有股和法人股构成，占总股本比例较高，通常处于绝对控股地位，例如许多国有企业的国有法人股占总股本的四分之三以上。这一独特的股权结构虽然在一定时期内保障了国有资产的稳定，但随着资本市场的发展，其弊端逐渐显现。

股权分置带来了诸多问题，严重制约了资本市场的健康发展。一方面，由于非流通