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2025年期货交易实务与风险管理手册

第1章市场环境与宏观趋势研判

1.1全球宏观经济周期与政策导向分析

当前全球主要经济体（美、欧、印）均处于通胀高企与增长放缓的“滞胀”风险区间，美联储将维持高利率直至2025年中期，而欧央行面临降息预期但受制于能源成本，这导致全球货币周期呈现“美元强势、新兴市场货币承压”的结构性分化，投资者需警惕因流动性紧缩引发的资产价格回调风险。2025年中期，全球央行可能进入“去美元化”进程，推动本币结算机制（如人民币跨境支付系统CIPS）的深化应用，这一政策导向将直接削弱传统美元计价的期货合约流动性，迫使交易者重新评估跨货币对冲的可行性与成本收益比。

根据国际货币基金组织（IMF）预测，2025年全球实际GDP增速可能回落至2.5%以下，叠加供应链重构带来的结构性摩擦，导致传统大宗商品需求端出现“去库存”与“去产能”并行的双重压力，需密切关注各主要产区的实际库存数据变化。政策导向方面，全球主要经济体正加速从“通胀目标制”向“能源安全导向”转变，各国政府正通过碳关税（CBAM）等贸易壁垒手段重构全球价值链，这将直接增加对绿色能源、稀有金属及低碳化工产品的长期需求弹性。在货币政策路径上，美联储可能采取“分阶段降息”策略，旨在避免过早衰退，但这一路径的不确定性将极大增加全球衍生品市场的波动率，导致基差风险（BasisRis