证券投资策略与风险控制手册_1.docxVIP

证券投资策略与风险控制手册

第1章宏观环境与政策导向

1.1全球宏观经济周期研判

当前全球主要经济体处于“滞胀”与“衰退”交替的临界点，美联储在2023年9月已正式开启降息周期，标志着全球流动性周期从“高利率/高通胀”阶段转向“低利率/通缩预期”阶段，这直接导致全球资产定价逻辑发生根本性逆转。根据国际货币基金组织（IMF）最新发布的《世界经济展望》，2024年全球GDP预期增速将从2023年的2.8%回落至2024年的2.1%，其中发达经济体受欧洲能源危机和英国脱欧后经济疲软影响，衰退风险显著上升，而新兴市场则面临“去杠杆”带来的流动性枯竭风险。

在通胀数据层面，美国2024年6月的CPI同比涨幅已回落至3.1%，PCE核心通胀数据也显示温和放缓迹象，这为美联储在2024年下半年10月甚至12月启动降息提供了坚实的数据支撑，市场开始重新评估“通胀粘性”的持续时间。地缘政治因素对全球供应链的扰动加剧，导致全球商品价格指数（如铜、原油、粮食）波动性显著增加，根据摩根士丹利预测，2024年全球大宗商品价格中枢将因避险情绪和供应短缺而维持高位震荡，这对依赖资源出口的制造业国家造成巨大压力。科技巨头在浪潮下的资本开支激增，导致全球科技板块估值处于历史高位，纳斯达克指数在2023年底至2024年初经历了大幅