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多资产周报

黄金牛市结束了吗?

核心观点经济研究·宏观周报

黄金牛市结束了吗?2026年6月,国际黄金市场经历了一场快速下跌。

本次黄金大跌是三重利空的集中释放。首先,5月美国CPI同比攀升至

4.2%,创三年新高;非农就业新增17.2万人,大幅超出市场预期的8.8

万人。就业+通胀双热彻底重塑了利率预期。其次,AI叙事走向清晰,

资金从避险转向风险偏好。第三,年初的急速冲顶积累了天量的拥挤多

头仓位。当金价跌破5000美元时,多头尚能抵抗;但跌破4500、4300、

4200三

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