保险Ⅱ行业：低利率平台期保险行业的基本面趋势研究之一：欧洲寿险业经验.pptx

当前，我国长端利率中枢维持低位水平，引发市场对寿险行业后续经营稳定性的担忧，但借鉴海外发展经验，历史并未存在利率走平必然导致寿

险经营恶化的线性判断。作为系列报告的第一篇，本篇报告通过回顾欧洲险企在2016-2021年利率低位平台期的经营规律，险企反而获得了调整窗口期：负债端可以相对从容地压降新单保证成本、推进产品结构转型，且保费增速仍高于GDP增速；资产端则可以有序调节资产配置结构并拉长久期，逐步利差+费差+死差+资管收益的多元利润组合，行业及龙头寿险公司ROE及盈利水平保持相对稳定。

德国：产品结构转型与资产结构优化双向突围，业务价值及盈利能力持续提升。德国寿