互联网传媒行业：Anthropic推出Claude+Fable+5，智谱宣布GLM-5.2全量开放-260614.docxVIP

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行业评级买入

行业评级

买入

前次评级买入

Anthropic推出ClaudeFable5，智谱宣布GLM-5.2全量开放

相对市场表现投资建议。互联网板块：（1）社交娱乐媒体：主业保持强韧增长势头，看好腾讯持续释放微信场

相对市场表现

50%景的商业化潜力，哔哩哔哩广告增速有望持续领跑互联网广告大盘。（2）电商：重点关注阿里

50%

39%

28%18%7%-4%06/2508/2511/2501/2603/26传媒沪深30006/26Maas收入与云收入持续兑现情况。（3）互联网医疗：根据京东健康财报，26Q1实现收入194.68亿元，同比增长17%，增长符合预期。（4）短视频：快手主业保持温和增长，主业作为AI投入的现金引擎，可灵正在考虑融资和未来的拆分独立上市。（5）潮玩+IP赛道：泡泡玛特25年经历IP和毛绒品类快速增长，26年展望温和，股价表现波动。26

28%

18%

7%

-4%06/25

08/2511/2501/2603/26

传媒沪深300

06/26

会员收入、广告收入进入到稳定阶段，并积极探索和主业相关新业务。关注中期维度，广电新政后对供给侧系统性的改善，以及AI赋能