资本结构优化与股利政策调整分析.pdfVIP

五、综合题（本类题共2小题，第1小题12分，第2小题13分，共25分。凡要求计算的，可不列出计算过程；计算结果出现

两位以上小数的，均四舍五入保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的，

必须有相应的文字阐述。）

1.某公司决定优化资本结构，并据此调整相关股利分配政策。有关资料如下：

资料一：公司目前资本结构如下：资本账面价值为

1000万元，全部为借款，年利率为6％，假设不存在筹资费用，权益资本账面价值为4000万元，权益资本成本率采用

资本资产定价模型计算。已知无风险收益率为4％，市场组合收益率为8％。公司的β系数为2.3，公司适用的企业所得税税

率为25％。

资料二：公司当前年销售收入为8000万元，变动成本率为50％，固定成本总额1000万元。上述变动成本和固定成本均不

包含利息费用。公司决定采用公司价值分析法进行资本结构优化分析。两种资本结构调整方案下的资本和权益资本的相关

情况如下表所示。

调整方案全部市场价值（万元）税前利息率公司权益资本成本率

方案13