原创力文档K型经济：分化与收敛之辩
——2026年中国宏观中期展望
核心结论
1、美伊冲突后K型分化加剧正成为世界经济新常态，有AI（日韩等）、有资源（巴西等）或两者兼有（美国、中国等）的国家表现出了很强的韧性，两者都没有（德国、
越南、印度等）的国家表现一般，这将对资产价格带来两个变化：
1）全球流动性正经历从极度宽松向中性偏紧的拐点，K型经济下全球“抢资源、抢设备”，作为可贸易部门的制造业资本开支扩张带来全球通胀易上难下，发达国家央行加
息已超过降息，后续新兴市场出于抗通胀和稳汇率的考虑预计也会跟进；
2）从宏观叙事来看，去年是“非美好于美
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